Modul 10 · Investiranje
Indeksi, S&P 500 ter aktivno in pasivno investiranje
Kaj meri delniški indeks, kako sta zgrajena S&P 500 in MSCI World, zakaj je pomembna koncentracija in kaj kažejo podatki o skladih, ki poskušajo premagati indeks.
Ta lekcija je še zaklenjena
Odkleneš jo, ko opraviš kviz v lekciji »Skladi in ETF-ji: lastništvo mnogih podjetij hkrati«.
Pojdi na »Skladi in ETF-ji: lastništvo mnogih podjetij hkrati«Ta modul se odpre, ko končaš prejšnjega — ali pa opraviš njegov preizkus, če snov že poznaš.
V tej lekciji
- Razloži, kaj je indeks, in primerjaj utežitev po tržni kapitalizaciji, po ceni in enako utežitev
- Opiši S&P 500, vključno z njegovo koncentracijo in slabimi obdobji
- Razlikuj med S&P 500, MSCI World in MSCI ACWI ter med cenovnimi indeksi in indeksi skupnega donosa
- Razloži dokaze o aktivnih in pasivnih skladih, vključno z njihovimi pridržki
Amira, stara 35 let, po radiu sliši, da je »S&P 500 danes padel za 2 %«. Vpraša se: 2 % česa? In ali lahko kupi »S&P 500«?
Indeks je rezultatska tabla
je število, ki spremlja skupno vrednost določene skupine naložb. Če delniški indeks zrase za 10 %, je skupina zrasla približno za 10 %. Samega indeksa ne moreš kupiti, lahko pa kupiš , sklad, ki posnema indeks, namesto da bi sam izbiral naložbe.
Utežitev podjetij določa, kako se indeks giblje:
- Utežitev po tržni kapitalizaciji. Večja podjetja štejejo več. Tako delujeta S&P 500 in indeksi MSCI.
- Utežitev po ceni. Višje cene delnic štejejo več, ne glede na velikost podjetja. Tako delujeta Dow Jones in Nikkei 225.
- Enaka utežitev. Vsako podjetje šteje enako.
S&P 500 od blizu
spremlja okoli 500 velikih ameriških podjetij (junija 2026 je vseboval 504 delnic, ker imajo nekatera podjetja dva razreda delnic). Ni seznam 500 največjih podjetij: odbor uporablja objavljena pravila, med njimi sedež v ZDA, zadostno velikost in obseg trgovanja ter pozitiven dobiček. Uteži določa vrednost delnic, ki so na voljo za trgovanje.
- Koncentracija. Dne 30. junija 2026 je deset največjih naložb predstavljalo okoli 36 % indeksa, informacijska tehnologija pa okoli 38 %. Razpršen je med številna podjetja, a se močno opira na nekaj podjetij, en sektor in eno državo.
- Dolgoročni donos. Z reinvestiranimi dividendami je indeks od leta 1928 do 2025 prinašal okoli 10 % na leto, pred upoštevanjem inflacije.
- Slaba obdobja. Leta 1931 je padel za 43,8 %, leta 2008 za 36,6 %, leta 2022 pa za 18,0 %. Med letoma 2000 in 2009 je prinašal okoli −1 % na leto.
Drugi indeksi
Indeks vsebuje 1.249 velikih in srednje velikih podjetij v 23 razvitih državah, ZDA pa predstavljajo okoli 73 % (september 2026). Ne vsebuje nobenega trga v vzponu. MSCI ACWI doda 24 trgov v vzponu (2.414 podjetij, ZDA 64 %). Med nacionalnimi indeksi so DAX (Nemčija, 40 podjetij), CAC 40 (Francija), FTSE 100 (Združeno kraljestvo), Nikkei 225 (Japonska) in SBITOP (Slovenija).
Večina običajno navajanih indeksov je cenovnih indeksov, ki dividend ne upoštevajo. DAX je indeks skupnega donosa, ki jih reinvestira, zato primerjava s cenovnim indeksom precenjuje njegovo uspešnost.
Aktivno proti pasivnemu
pomeni, da upravljavec izbira naložbe, da bi premagal indeks. pomeni posnemanje indeksa po nizkih stroških. Poročila SPIVA podjetja S&P ju primerjajo in vštevajo tudi sklade, ki so se zaprli, saj bi sicer rezultate polepšali (pristranskost preživelih).
- Leta 2025 je 79 % ameriških aktivnih skladov velikih podjetij doseglo slabši donos od S&P 500.
- V 20 letih jih je bilo slabših več kot 90 %.
Zaostajanje za indeksom ni izguba denarja in manjšina skladov indeks res premaga, a malo jih to ponovi. Račun pomaga pojasniti, zakaj: pred stroški povprečni aktivni sklad doseže donos trga, zato mora po stroških doseči manj.
Preizkusi v praksi
Preveri svoje razumevanje
10 vprašanj. Za odklep naslednjega koraka potrebuješ vsaj 8 pravilnih odgovorov.